クオンツファンド主導か、2013年以来の規模の日本国債売り

下記は、２０１９．１１．１２ 付の ブルームバーグ に寄稿した、Stephen Spratt 氏の記事です。

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（ブルームバーグ）： 2013年以来の規模の日本国債売りの背景に、クオンツヘッジファンドの存在があるようだ。

　　未決済ポジションやファンドフロー、利回りの状況は、トレンド追随のクオンツ戦略ファンドである「コモディティー・トレーディング・アドバイザーズ（ＣＴＡ）」が10年物日本国債先物で持っていた大きなロング（買い持ち）ポジションを縮小した可能性を示唆している。

　　モルガン・スタンレーＭＵＦＧ証券の杉崎弘一債券ストラテジストは、最近の日本国債の一斉売りはＣＴＡが日本国債先物を大量に売却したことが要因のようだと述べた。

　　日本の10年債利回りは先週、12ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）急上昇し、６年余りで最大の上昇となった。クオンツの関与を示すデータが以下にある。

先物主導

　　ＣＴＡファンドが好む先物の原資産である７年物国債の利回りは先週12ｂｐ上昇し、さまざまな年限の中で最も売られた債券だった。

ロングポジション

　　2013年までさかのぼってブルームバーグがまとめたデータによれば、日本国債先物とヘッジファンド・リサーチのマクロ・ＣＴＡ指数との90日ローリング相関は９月に過去最高に達した。この相関の高さからは、ファンドが最近の売りの前に大きなロングポジションを組んでいたことがうかがわれる。

外国勢フローデータ

　　日本取引所グループの週次データによると、外国ファンドは６月と８月の大量購入後、11月１日終了週には６カ月で最大の売りを出した。

未決済ポジションの減少

　　過去１カ月に日本国債相場が下落するとともに未決済の先物ポジションが１万枚余り減少した。先物でロングポジションを保持していた投資家が売っていたことが示唆される。


　　杉崎氏によると、未決済ポジションが減り続けている状況はＣＴＡがまだロングを完全に解消していないことを示唆している。テクニカル指標次第ではバリュエーションにかかわらず１段の先物売りの可能性があるという。

原題：

Quant Funds Exit Japanese Bonds in Worst Sell-off Since 2013 (1)（抜粋）

記事に関する記者への問い合わせ先：Hong Kong Stephen Spratt sspratt3@bloomberg.net

記事についてのエディターへの問い合わせ先：Tan Hwee Ann hatan@bloomberg.net, Cormac Mullen

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